綜合媒體報(bào)道，受到國內(nèi)動(dòng)亂的影響，智利國家銅業(yè)公司（Codelco）作為全球最大銅生產(chǎn)商的地位受到日益嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
Codelco計(jì)劃未來10年投資200億美元對(duì)老礦山進(jìn)行現(xiàn)代化改造，以遏制產(chǎn)量下滑的勢(shì)頭。但是，涌上街頭的數(shù)百萬抗議者要求得到從養(yǎng)老金、醫(yī)療到教育的保障，這可能影響政府對(duì)Codelco的投資。
替代方案可選擇的余地不大。Codelco公司可能推遲工程進(jìn)度，但是老礦山處理低品位礦石的成本在增長。公司也可以選擇增加貸款，但公司債務(wù)已經(jīng)創(chuàng)歷史最高水平。最壞的情景是，政府無錢可投，那么產(chǎn)量占全球8%的Codelco可能從最大銅生產(chǎn)商寶座上滑落。
蒙特利爾投資銀行（BMO Capital Markets）商品研究部經(jīng)理科林·漢密爾頓（Colin Hamilton）認(rèn)為，Codelco公司能維持產(chǎn)量就很不錯(cuò)了。未來3到4年內(nèi)，Codelco可能失去最大銅生產(chǎn)商的地位。短期內(nèi)看，政府還有其他要?jiǎng)?wù)必須處理。本周末，Codelco將公布第三季度報(bào)告，在智利國內(nèi)目前面臨抗議活動(dòng)的情況，公司能否更新計(jì)劃存在變數(shù)。Codelco的債務(wù)已經(jīng)很高，公司很有可能推遲投資。
今年早些時(shí)候，皮涅拉總統(tǒng)曾表示，一旦國會(huì)通過稅收改革法案，將馬上討論Codelco公司的資金問題。但自從10月18日動(dòng)亂發(fā)生以來，政府就再也沒有討論過Codelco公司的需求。
稅收改革方案已經(jīng)被擱置一邊，政府承諾投資15億美元建設(shè)惠及更多人群的社會(huì)項(xiàng)目。
智利財(cái)政部長伊格納西奧·布里昂斯（Ignacio Briones）周二在國會(huì)預(yù)算委員會(huì)陳述時(shí)稱，目前的財(cái)政狀況“極度復(fù)雜”。增加公共投資7.8%意味著其他領(lǐng)域的投資減少。Codelco公司管理層，智利礦業(yè)部、財(cái)政部都沒有對(duì)此做出回應(yīng)。
過去幾年來，Codelco的年產(chǎn)量基本沒有變化。但是，雖然公司盡力維持了產(chǎn)量，但其老礦山開采的礦石質(zhì)量下降，使得公司加工成本上升。
2018年，Codelco公司報(bào)告，其自有礦山，以及合資礦山銅產(chǎn)量合計(jì)為181萬噸。緊隨其后的是澳大利亞必和必拓公司，2018/19財(cái)年銅產(chǎn)量為169萬噸。
Codelco公司的礦山升級(jí)計(jì)劃是加大開采深度，或者是以前沒有開發(fā)的礦山。但是，另外還包括使用更昂貴的現(xiàn)代設(shè)備和新技術(shù)。
年初，Codelco公司首席執(zhí)行官尼爾森·皮薩羅（Nelson Pizarro）表示，如果沒有政府資金開展這些工作，已經(jīng)創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄的債務(wù)將繼續(xù)擴(kuò)大，可能上升至210億美元。
與之同時(shí)，自從10月18日以來，投資者持有Codleco債券相對(duì)于持有美國國債的平均收益率溢價(jià)或價(jià)差上升了12個(gè)基點(diǎn)，即0.12%。同期，彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù)中金屬和礦業(yè)公司的平均息差下降了3個(gè)基點(diǎn)。
智利債券平均擴(kuò)大了31個(gè)基點(diǎn)，是新興市場投資級(jí)別中最高的。
漢米爾頓表示，Codelco可能最終獲得丘基卡瑪塔（Chuquicamata）銅礦擴(kuò)產(chǎn)，即轉(zhuǎn)入地下開采所需資金。但另外的問題是特尼恩特（El Teniente）以及安迪納（Andina）銅礦能否如期完成擴(kuò)產(chǎn)。
如果特尼恩特銅礦擴(kuò)產(chǎn)工程推遲竣工時(shí)間，Codelco公司的年銅產(chǎn)量將降至150萬噸。
另外一個(gè)選擇是發(fā)行更多債券。今年2季度，公司的總債務(wù)已經(jīng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的161億美元。8月份和9月份，公司分別出售了價(jià)值1.8億美元和2億美元的債券。11月初，公司還發(fā)行了5億港元的債券。
近些年，智利銅礦品位面臨下降的趨勢(shì)，比如必和必拓的埃斯康迪達(dá)（Escondida）銅礦，10年前品位大約為1.72%，而現(xiàn)在的開采品位只有0.52%，下降了2/3。
另外，近些年來缺少大規(guī)模銅礦發(fā)現(xiàn)。這些都給未來銅礦生產(chǎn)帶來了影響。
