2019年6月中色銅產業月度景氣指數報告
中國有色金屬工業協會
2019年6月，中色銅產業月度景氣指數為25.6，較上月下降0.7個點；先行合成指數為84.7，較上月下降2.2個點；一致合成指數為70.2，較上月上升2.7個點（近13個月銅產業月度景氣指數如表1所示）。中色銅產業月度景氣指數監測結果顯示，銅產業景氣指數位于“正常”區間下沿運行。
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1、景氣指數位于“正常”區間下沿運行
中色銅產業月度景氣指數顯示，2019年6月銅產業月度景氣指數持續下降，雖位于“正常”區間運行，但已接近“偏冷”區間上沿。中色銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。
由中色銅產業月度景氣信號燈可見（見圖2），2019年6月，構成中色銅產業月度景氣指數的9個指標，LME銅結算價、M2、進口量指數、投資總額、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產指數、主營業務收入、利潤總額均位于“正常”區間。
2、先行合成指數回落
2019年6月，中色銅產業先行合成指數為84.7，較上月下降2.2個點（見圖3）。在構成中色銅產業先行合成指數的6個指標中3漲3降（季調后數據）。其中同比增長的3個指標 M2同比增長8.5%、銅產業投資總額同比增長1.7%、電力電纜同比增長6.5%；同比下降的3個指標LME銅結算同比下降6.7%、進口量指數同比下降4.3%、商品房銷售面積同比下降2.0%。
3、產業運行態勢分析
6月銅精礦供應緊張格局依然延續，加工費持續下行，產量同比增長，消費增長動力仍顯不足，中國銅產業運行壓力不減，產業運行呈現如下幾方面特點：
一是原料供應依然緊張。5月銅精礦產量12.7萬噸，環比增長5.0%，同比下降1.6%；進口銅精礦實物量184.3萬噸，環比增長11.3%，同比增長16.2%；進口銅廢碎料17.5萬噸，環比與上月基本持平，同比下降16.7%。上半年全球銅精礦供應偏緊，中國銅冶煉產能持續增長，導致中國銅精礦需求壓力增大。1-5月中國銅精礦產量同比由負轉正，但環保等因素依然限制銅礦產量增長。此外，受中國對銅廢碎料等進口限制，廢銅進口量同比大幅下降。供應偏緊疊加國產廢銅產量仍未釋放，導致銅精礦進口量大幅增長。
二是精銅供應增加，進口量同比下降。5月精煉銅產量71.0萬噸，環比下降4.0%，同比下降7.3%。雖然5月受部分冶煉廠停產檢修影響產量下降，但由于2019年仍處新建銅冶煉廠投產高峰，1-5月精煉銅累計產量同比增長4.4%，精銅供應仍有增長，且礦產精銅增速高于再生銅。中國精銅供應增長，對進口精煉銅需求形成替代。5月進口未鍛軋精煉銅24.9萬噸，環比下降15.5%，同比下降27.8%。
三是消費增長動力仍顯不足。5月銅材產量156.8萬噸，環比增長6.2%，同比增長5.9%。電力電纜產量484.1萬千米，環比增長15.1%，同比增長0.9%。終端消費領域，5月汽車產量同比下降21.5%；空調產量同比增長6.4%，增幅較去年同期下降12.0個百分點；冰箱產量同比增長0.6%，增幅較去年同期下降11.5個百分點；洗衣機產量同比增長19.8%，增幅較去年同期增長14個百分點。精煉銅初級消費有所增長，終端消費領域汽車產銷量下降，白色家電消費雖然仍有增長，但動力不足。
四是行業盈利能力下降。受銅精礦供應緊張影響，銅精礦加工費持續下行，6月末已下降至57-62美元/噸，處于2013年以來低位。價格上，6月LME當月期和三月期銅金屬價格分別為5868美元/噸和5887美元/噸，環比均下跌2.7%，同比分別下跌15.6%和15.4%；SHFE三月期和三月期銅金屬價格分別為46666元/噸和46588元/噸，環比分別下跌1.4%和1.9%，同比分別下跌10.2%和12.4%。受加工費及價格下行影響，銅礦采選實現利潤同比大幅下降；銅冶煉累計實現利潤同比增幅大幅下降；銅加工實現利潤同比增幅略有下降。
綜合而言，當前銅精礦供應緊張局面短期內難有改觀，加工費低位運行，對冶煉廠生產經營不利。礦山及加工環節分別受到價格下行和消費增長動力不足影響，壓力不減。預計未來銅產業景氣指數或將繼續下降，并存在進入“偏冷”區間運行的可能。